"Капитал": Докога ще падат пазарите

Световните финансови пазари преживяха най-тежките си мигове от 11 септември 2001 г.

Когато човек вижда как инвестициите му се стопяват не с дни, а с часове, обикновено не си задава въпроси. В паниката си той бърза да продава и евентуално да купува нещо друго. Това често е най-лошото решение.

Особено когато цените буквално се сриват. Това се случи през изминалата седмица - американската ипотечна криза предизвика поредна вълна паника сред играчите и борсите по целия свят се сринаха. Българските акции също понесоха тежки загуби. За по-търпеливите инвеститори обаче още има време да си зададат някои основни въпроси и да потърсят отговори.

Какво предизвика борсовите спадове по целия свят в началото на миналата седмица?

- Инвеститорите в акции са разтревожени за състоянието на икономиката на САЩ. Твърде много анализатори заявиха, че най-голямата икономика в света е влязла в рецесия или ако не е, скоро ще влезе. Възлагаха се големи надежди на американските институции, че ще успеят да успокоят пазарите чрез подходящи действия.

Американският президент Джордж Буш обяви, че ще намали данъците миналия петък, но това не се възприе достатъчно позитивно и в понеделник почти всички борси по света реагираха със сериозни сривове.

Изненадващо за мнозина, оказа се, че Българската фондова борса вече е част от световните финансови пазари и отдръпването на чуждите инвеститори е достатъчно да породи паника и в местните играчи.

Какво предизвика успокояване на пазарите в сряда и четвъртък?

- Федералният резерв на САЩ (който е нещо като американската централна банка) намали лихвите изненадващо във вторник. Това успокои някои инвеститори, но притесни други, които го приеха като знак, че кризата е наистина сериозна.

Защо всички се грижат толкова много за състоянието на американската икономика?

- Американските потребители са големи клиенти за почти всички компании по света. Дори когато това не е вярно директно, рецесията би била лоша новина за техните търговски партньори. Така намалените търговски обеми биха предизвикали спад на икономиките на почти всички останали държави.

Но какъв е проблемът в САЩ?

- Всичко започна с рекордно големия брой фалити по така наречените sub-prime ипотеки в САЩ миналото лято. Това са ипотеките, предлагани на хора с лоша кредитна история или непредсказуеми доходи.

Оказва се, че банките в Америка са препродавали този дълг на други банки по целия свят. Когато много от тези дългове са станали необслужвани, вече е било невъзможно да се проследи коя банка колко от лошите дългове държи в портфейла си.

Това предизвиква остра липса на доверие между финансовите институции и те изведнъж започват да не искат да си заемат взаимно пари. Явлението стана популярно като credit crunch и направи по-трудно за банките компаниите и потребителите да взимат пари назаем.

Тогава защо чак сега се сринаха пазарите?

- Излиза, че инвеститорите на фондовите пазари са били нереалистично оптимистични за изхода от credit crunch-а през втората половина на миналата година. Те чак сега са осъзнали какви са опасностите пред световната икономика.

Тревогите за пазарите на недвижими имоти, които пряко пострадаха от ипотечната криза, непрекъснатото нарастване на търсенето на суровини, въпросите относно нивото на потреблението и състоянието на финансовите пазари по света са още фактори, които допълнително подкопаха доверието на инвеститорите.

Още колко ще продължи всичко това?

- Ако САЩ изпаднат в рецесия, негативният цикъл ще трае поне до края на годината. По принцип фондовите пазари успяват да предвидят обрата, така че обикновено започват да се възстановяват, преди рецесията да е свършила. Но това пак прави поне още шест месеца на нестабилни и падащи цени на акциите.

Всичко това се случва в Америка, а аз съм в България. Какво ме засяга?

- Ако в САЩ има рецесия, това ще предизвика забавяне на икономиките по цял свят. Това ще направи работните места по-малко сигурни, защото някои компании ще освободят част от персонала си. Тези, които загубят работата си, ще имат по-големи затруднения да си намерят нова.

Добрата новина е, че това важи в малка степен за България, където по-скоро има недостиг на работна ръка. Иначе падането на световните пазари засяга всички, които пряко или косвено (чрез пенсионни или взаимни фондове) имат инвестиции на борсата.

Да купувам или да продавам акции на Българската фондова борса?

- В момента купуват само най-смелите, тъй като е много вероятно акциите дори и на най-подценените компании да продължат да падат още. Както винаги, уцелването на абсолютното дъно е трудна работа.

Все пак, когато след месец, два или повече борсата започне да се възстановява, фундаментално добрите компании отново ще се върнат на адекватни нива.

Що се отнася до продаването, ако още не сте го направили, най-добре е да продължите да не правите нищо. Ако продадете сега, много вероятно е да направите класическата грешка на дребния инвеститор, който често не издържа на напрежението и в крайна сметка продава евтино, а купува скъпо. При достатъчно дълъг хоризонт (от поне 5 години) инвестицията в акции си остава най-печеливша.

Не трябва ли да си преместя инвестициите в активи, които устояват на подобни трусове?

- Съжаляваме, че не отговорихме на този въпрос преди три месеца. Например златото, имотите и изкуството обикновено се възприемат като сигурни инвестиции във времена на турболенции. Но сега някои от тях, като златото например, са скъпи и е рисково да се купува. Така че, изчакайте следващата финансова криза.