"Ое евидното"
преди две
седмици начало на корекция на фондовите борси се оказа поредния капан
за мечки* и щатските индекси направиха над 11% в рамките на броени
дни.
Оборотите се повишиха, което показва интереса на пазара и
навлизането
на нови капитали, пише Цветослав Цачев, анализатор от Елана
Трейдинг.
Фондовият пазар се оказа много по-податлив на добри
новини, отколкото на притесненията за растежа в САЩ и сравнението с
печалбите на компаниите преди година
Корелацията на индексите с други
пазари също ги задвижи, като не може да се каже кой от кого черпи сила
-- дали поскъпването на акциите кара инвеститорите да купуват петрол
или
внезапен ръст на суровината е доказателство за очакванията им за силен
растеж. Целият свят, с малки изключения, се зарази от оптимизма.
Ръстът
na индекса S&P 500 през двете изминали
седмици се дължеше на корпоративните отчети и на някои сравнително
добри икономически новини. Те бяха достатъчни, за да изхвърлят от
пазара много инвеститори на къси позиции, но и доведоха до прилив на
свеж капитал.
Продължаване на покачването ще се дължи най-вече на все
по-големите покупки от дългосрочни инвеститори, докато спекулантите с
къси позиции ще имат много по-малък дял в позитивния тренд.
Теорията на
Дау, която дава потвърждение за началото на нова възходяща тенденция,
след като
индустриалният и транспортният индекс отчетоха нови върхове, е един от
факторите за включване на нови инвеститори.
Първото
ниво на индекса, което заслужава внимание, е 992 пункта. Преодоляването
му ще означава и останалите над 50% от компаниите в индекса да се
справят добре с отчетите. От 186 компании в S&P 500, които
публикуваха отчети, 139 се справят по-добре от
очакванията.
Кумулативният им резултат е 10,7% по-добър, но като цяло
печалбите са
26,5% по-ниски спрямо второто тримесечие на миналата година. Има
достатъчно време, за да настъпят промени в тези проценти, но сега може
да се каже, че американските компании се преборват успешно със
занижените прогнози на пазара.
Второто важно ниво на индекса е 1075
пункта, където в началото на
другата седмица би се намирала горната граница на възходящия канал на
движение. Това са нови 10%, които със сигурност ще изпратят
съотношението цена/печалба на индекса над текущата стойност от
16.
Очевидно е, че
фондовият пазар отчита V-образно възстановяване. Новите дъна на
фондовата борса стават все по-малко
вероятни с отдалечаването от паниката през февруари.
Акциите на
компаниите от
добива са с най-силно свиване на печалбите на годишна база. Но те имат
и най-висок процент на изненади спрямо очакванията, като основна
причина за това трябва да се търси в поскъпването на суровините през
тримесечието.
Освен растящия внос на суровини
в Китай, си струва да се припомни и практиката на много спекуланти
да купуват и да съхраняват метали в безмитни зони в очакване на
поскъпването им. Това най-вероятно се случва и сега, като допълнително
повишава официалния внос от Китай.
Позитивните новини за сектора може
да продължат, но едва ли представляват дългосрочен фактор за растеж на
суровините и на акциите, след като икономическият растеж в Китай се
стимулира най-вече от правителствени покупки и огромно разширяване на
паричната база.
Паричният агрегат М1** нараства с 25% на годишна база
през май, а такива
темпове на покачване не може да продължават дълго без голяма инфлация.
Добивът на индустриални метали ще е силно засегнат при промяна на
очакванията за бурен икономически растеж през второто полугодие.
Строителството на жилища
също заслужава внимание, защото е най-добре представящият се сектор
заедно с добива и петролните компании
Разпродажбите на строителните
компании бяха значителни и това дава най-голяма подкрепа за акциите им.
Това, че пазарът възлага надежди на сектора за бързо възстановяване на
икономиката и на потреблението, е най-меко казано прибързан
ход.
Годишният темп на строителство на жилища е
показателен за вече отчетените позитивни настроения към този момент.
Експортно-ориентираната
китайска икономика се оказва двигател за растеж в глобален мащаб. Или
поне се превръща в такава през последните няколко месеца. Инвеститорите
в китайски акции явно не се съмняват в гъвкавостта на плановата
държавна икономика, но освен значителни държавни стимули и растеж на
паричното предлагане, няма никакви трайни фактори за растеж.
Голямата динамика на цените
на облигациите се дължи в голяма степен на очакванията за растеж в САЩ.
Поскъпването им спря, като апетитът към риск кара инвеститорите да
търсят по-висок доход преди аукционите тази седмица, на които ще има
достатъчно 2-, 5- и 7-годишни облигации.
За повишаване на лихвите не
може да се говори, въпреки ще председателят на Федералния резерв Бен
Бернанке акцентира пред законодателите в САЩ на начините на изтегляне
на ликвидността от банковата система. Облигационният пазар не е
способен да скъса корелацията с фондовата борса и с растящия апетит към
риск, но един-два аукциона с по-голямо търсене от средното ще спомогнат
за стабилизиране на цената в краткосрочен план.
Засега изглежда
по-вероятно да наблюдаваме поевтиняване на книжата през тази седмица,
но новините за щатската икономика може да са първите причини за
отрезвяване на инвеститорския оптимизъм.
______
*Мечка (bear) - Инвеститор, който е песимист по отношение на ръста на пазара.
Такъв тип инвеститори се опитват да спечелят при падащ пазар.** Агрегат М1 (тесни пари) включва най-бързо
ликвидните инструменти, използвани за разплащане (пари извън банките и
овърнайт депозити в левове и чуждестранна валута).
Източник:
NYSE Euronext
